أدوار السياحة الرئيسية التي سيتم ترجمةها في المملكة العربية السعودية كجزء من دفعة التوظيف الوطنية

الرياض: واصل سوق ديون ديون في المملكة العربية السعودية مساره التصاعدي في الربع الأول من عام 2025 ، وتحدى التحديات العالمية والشكوك.

بلغ السوق 465.8 مليار دولار بحلول نهاية مارس ، مما يمثل زيادة بنسبة 16 في المائة على أساس سنوي ، حيث تمثل Sukuk 60.4 في المائة من إجمالي ، وفقًا لتصنيفات Fitch.

يستعد سوق الديون في المملكة لتجاوز 500 مليار دولار في القيمة المستحقة بحلول نهاية عام 2025 ، مدفوعة بأساسيات اقتصادية قوية ، واستراتيجيات تمويل متنوعة ، واستمرار التقدم بموجب الرؤية 2030.

أشارت تصنيفات Fitch ، في تقريرها الأخير ، إلى أن التوسع الإضافي للقطاع هذا العام سيتم دعمه من خلال زيادة العجز المالي ، ومتزايد احتياجات تمويل المشروع ، والمبادرات التنظيمية التي تهدف إلى تعزيز النمو الاقتصادي غير النفط.

وقال بشار آلاتور ، الرئيس العالمي للتمويل الإسلامي في فتيلز: “كانت الكيانات السعودية أكبر مصدري ديون الدولار الأمريكي بين الأسواق الناشئة (باستثناء الصين) في الربع الأول من عام 2025. كما قادت البلاد إصدارًا عالميًا للدولار سوكوك وكانت أكبر مصدر في سوق ديون ديون في مجلس التعاون الخليجي”.

وأضاف: “نتوقع انخفاض أسعار النفط وزيادة العجز في الإصدار في عامي 2025 و 2026. من المرجح أن تسعى البنوك والشركات والمشاريع إلى تمويل أكثر تنوعًا من خلال DCM ، وتعزيز تطوير السوق. ونحن نقيم حوالي 80 في المائة من سوق Sukuk السعودي للدولار البارز ، مع وجود جميع حالات الاستثمار تقريبًا.”

ارتفع إصدار في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 202.4 في المائة مقارنة بالربع السابق ، حيث وصل إلى 37.3 مليار دولار. تشكل الديون البيئية والاجتماعية والحوكمة 9 في المائة من إصدار DCM المقوم بالدولار خلال هذه الفترة.

يلعب توسيع صناعة إدارة الأصول في المملكة العربية السعودية ، التي تجاوزت أصولها تحت الإدارة الآن 1 تريليون ريال ، دورًا رئيسيًا في دعم نمو سوق ديون ديون في المملكة.

الزخم السعودي

في مقابلة مع Arab News على هامش فيتش في حدث المملكة العربية السعودية التي عقدت في رياده ، أشاد الناتور بسوق ديون المملكة بسبب التحديات الاقتصادية العالمية.

وقال وناتور: “أعتقد أن هذا أمر ملحوظ في حد ذاته ، لأن هناك الكثير من الاضطرابات وهناك الكثير من أوجه عدم اليقين ، وعلى الرغم من ذلك ، ما زلنا رأينا السوق ينمو” ، مضيفًا أنه يتوقع أن يرى نموًا مستمرًا.

ومضى يقول إن مجموعة من الهيئات – بما في ذلك الحكومة والشركات والمؤسسات المالية والبنوك – تشارك في تطوير سوق رأس مال الديون ، ثم يمولون الاستحقاقات القادمة.

وقال: “كل هذه هي المحركات ، والمحركات الرئيسية لمزيد من النمو ، ونمو سوق رأس مال الديون”.

أشار الناتور إلى أن العديد من العوامل ، بما في ذلك الحاجة إلى تنويع مصادر التمويل والمشروع الطموح الجاري في المملكة ، تعمل كمحركات رئيسية للنمو في سوق ديون ديون في المملكة العربية السعودية من جانب المصدر.

على شهية المستثمر ، قال: “إننا نمتلك سوقًا نابضًا بالحياة في الربع الأول حيث يظهر أن المستثمر المحلي والمستثمر الإقليمي والمستثمر الدولي ، بالطبع ، بدرجات متفاوتة ، لا يزالون مهتمين بالسوق ، لذلك هناك شهية للمستثمر في ذلك”.

وحذر من أن السوق السعودي غير معزول عن التقلبات العالمية.

وقال آل ناتور: “بالطبع ، فإن شهية المستثمرين ، وربما بعض أوجه عدم اليقين ، سيكون لها خسائر في السوق نفسها. ومع ذلك ، فإن الأساسيات الفعلية لنمو السوق لا تزال سليمة ، ولا يزال من المتوقع أن ينمو السوق في المستقبل”.

وفقًا لـ Fitch ، من المتوقع أن يمتد عجز ميزانية المملكة إلى 5.1 في المائة من إجمالي الناتج المحلي في عام 2025 ، بزيادة من 2.8 في المائة في عام 2024 ، مع توقع متوسط ​​أسعار النفط 65 دولارًا للبرميل.

من المتوقع أن ترتفع الدين الحكومي إلى ما يقرب من 37 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي بحلول نهاية عام 2026 ، من 29.9 في المائة في عام 2024.

ارتفعت مشاركة المستثمر الأجنبي في الإصدارات المحلية الحكومية إلى 7.7 في المائة في نهاية الربع الأول ، مقارنة بـ 4.5 في المائة في نهاية عام 2024.

ما يقرب من 94.2 في المئة من سوكوك السعودية المقدرة ضمن فئة “A” ، مع جميع المصدرين تقريبا يحافظون على توقعات مستقرة.

في المستقبل ، قال الناتور: “ليس لدينا أرقام محددة ، لكننا نتوقع أن يستمر زخم النمو في عامي 2025 و 2026 ربما إلى أبعد من ذلك.”

وأضاف أن التغييرات في “المشهد العالمي” يمكن أن يكون لها تأثير على الشهية والسيولة في هذا المجال ، مما قد يؤدي إلى “ثقل على نمو” أسواق رأس مال الديون التي تستمر في العام المقبل.

أشار الناتور إلى أن الكيانات الحكومية والبنوك هي حاليًا السائقين الرئيسيين لإصدار الديون في المملكة العربية السعودية.

في حين أن الشركات الكبرى مثل Aramco وصندوق الاستثمار العام قد بدأت أيضًا في الاستفادة من سوق رأس مال الديون ، فإن مشاركتها لم تقلب بشكل كبير هيكل السوق الإجمالي.

اقترح أنه على الرغم من أن المزيد من مصدري الشركات قد يدخلون في السوق تدريجياً ، من المتوقع أن يظل الدور المهيمن للحكومة والبنوك في نشاط الإصدار دون تغيير على المدى القصير إلى المتوسط.

وقال: “إن الاستراتيجية الفعلية لتنويع التمويل تتمثل في إنزال السلسلة من الحكومة إلى البنوك إلى الشركات إلى مشاريع للبنية التحتية ، وبالتالي فإن الطموح الفعلي طويل الأجل هو إشراك المزيد من هذه”.

تابع الناتور: “ومع ذلك ، على المدى القصير إلى المتوسط ​​، نتوقع أن تلعب الحكومة والبنوك دورًا كبيرًا”.

وأضاف أن الأمر سيستغرق بعض الوقت حتى “الزخم ينخفض ​​السلسلة”.

المرونة الاقتصادية

في مقابلة منفصلة مع Arab News ، أبرز بول غامبل ، رئيس الشرق الأوسط وأفريقيا في فيتش ، أن الاقتصاد غير النفطي في المملكة العربية السعودية أظهر المرونة على الرغم من عدم اليقين العالمي.

وقال جامبل: “إذا نظرت إلى تجربة عام 2024 ، فقد رأينا نموًا جيدًا غير نفط في وقت من التوترات الجيوسياسية المتزايدة حقًا في المنطقة”.

فيما يتعلق بالتحول الاقتصادي في المملكة العربية السعودية لعام 2030 ، أكد جامبل على أهمية فصل التوسع غير الناتج المحلي غير المدفوعة بالإصلاح عن النمو الحكومي الذي يحركه الإنفاق.

وقال: “يجب أن توازن بين زاوية الإصلاح المحلية-إصلاحات سوق العمل والإصلاحات الاجتماعية وإصلاحات بيئة الأعمال-ضد عنصر النمو غير النفط الذي يدفعه الإنفاق الحكومي والإنفاق على GRE (الكيانات المتعلقة بالحكومة)”.

حذر Gamble من أنه إذا ظلت أسعار النفط منخفضة وخفض الإنفاق على رأس المال الحكومي بشكل كبير ، فقد يؤثر ذلك على ثقة القطاع الخاص.

وأشار إلى: “في الوقت الحالي ، ما زلنا نبحث عن نمو صحي للغاية من غير النفط. توقعاتنا هي 4.2 في المائة للنمو غير النفط هذا العام للمملكة العربية السعودية.”

وقال جامبل: “لقد قمنا بمناقشة الضغوط المالية:” لقد قمنا بمراجعة توقعات أسعار النفط الخاصة بنا إلى 65 دولارًا للبرميل ، مما وسع من توقعات العجز في الميزانية بالنسبة للمملكة العربية السعودية إلى 5.1 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. سيستمر في وضع الديون في اتجاه تصاعدي. “

وأضاف: “لم تتأثر أسعار النفط على نطاق واسع ، وظلت مقاييس مثل تدفقات السياحة وثقة القطاع الخاص قوية.”

في منطقة الخليج الأوسع ، قال Gamble: “من منظور التصنيف ، فإن أربعة ملابين في مجلس التعاون الخليجي لديهم توقعات مستقرة. البحرين والعمان هم استثناءات.”

وأوضح أن البحرين تواجه تحديات مالية كبيرة في أسعار النفط الحالية ، في حين يستفيد عمان من جهود التخفيض في الماضي والتنمية الاقتصادية غير النفطية ، مما يدعم نظرته الإيجابية.